钟伟2018年初预测：经济将如何走？ 房价是怎么涨的？一一扫描热门行业

订阅《北大纵横》，与万千咨询师亲密接触

=============================

2017年已经过去，2018年接下来的经济走势是什么？ 房价是上涨还是下跌？ 年度热词“比特币”的命运又将如何？ 不妨看看北京师范大学金融研究中心主任钟伟是怎么说的。

近日，北京师范大学金融研究中心主任、中国金融四十人论坛（CF40）创始成员钟伟接受《21CBR》专访，解读2018年宏观经济走势、热门行业发展等问题一一解答。

中国经济站在新的起点上

近年来，我对中国经济的认识发生了比较大的变化。 2010年下半年到2015年底这段时间，我对经济形势持悲观态度，倾向于认为2012-2013年可能会爆发系统性风险。

当时，我国的经济增长方式主要是以生产技术水平低下的粗放型生产方式为主。 与此同时，影子银行、企业盈利能力下降、地方政府债务负担等问题也层出不穷。

北京师范大学金融研究中心主任、中国金融四十人论坛（CF40）创始成员钟伟

更大的拐点是2013年底的十八届三中全会，到2015年底和2016年年中，情况开始好转。 无论是地方债务问题的严管控，还是影子银行和互联网金融的整治，房地产市场的降温，还是供给侧的治理，都是持续不断的、坚决的。

2016年以来，世界外部形势企稳，外围经济回暖，我国外部环境相对宽松。 未来五年，中国更有可能保持6-7%的中高速增长。 中美经济相对和绝对差距将继续缩小。 中国经济已经处于新周期的起点。

我国目前的经济形势如何？ 首先，中国经济的高增长期已经结束，近两年仍将保持在6%-7%的水平。 与美国相比，中国并没有放慢追赶的步伐。 二是中国经济增长换挡成功，从以第二产业为主转向以消费为主。

目前，消费对中国经济增长的GDP贡献率超过50%，约为55%-56%，正在成为支撑中国经济增长的最重要力量。 未来，财税政策重心向消费转移比特币值不值钱，产业税收压力减轻，家庭和个人征税比重显着提升。

雄安战略15-20年开花结果

“一带一路”倡议最早因美方跨太平洋伙伴关系协定（TPP）和美欧双边自由贸易协定（TTAIP）而被提出，旨在建立和维护一个开放的、多边的、和共享贸易系统。

我们可以看看我国在“一带一路”上的“朋友圈”。 越来越多的国家和地区参与这一倡议，涉及的项目和合作也在不断深化。 目前，“一带一路”沿线国家约占中国出口国家的四分之一，占中国对外投资总额的十分之一。 未来可能会有更多的“一带一路”。

雄安战略的重要性可以与珠三角、长三角相提并论。 珠三角以对外开放和工业化进程为标志，代表了我国自1980年代和1990年代以来在外贸和工业领域取得的巨大成就。 长三角依托金融和房地产，以上海为龙头，带动周边城市群发展。

北京、天津、雄安也形成了一个三角，其中北京最好，雄安有制度创新，天津有先进制造业和金融服务优势。 因此，雄安战略实际上是环渤海战略的重要组成部分，也是全面自主创新的百年大计。 短期内对中国经济影响不大，15-20年会有一些初步成效。

不早于 2020 年引入的财产税

为什么房地产价格高？ 很多人对此有误解，比如要看房子的质量、地块的大小等，这些都会影响房价，但不是决定性因素。 房价的本质其实是对优秀大城市优质私人和公共服务的支付，比如教育、就业、社交、交通、购物、信息等。

因此，美国服务优质、房价高的城市只有纽约、波士顿、西雅图等少数几个。 72年来，美国大部分城市房价平均涨幅在3%左右，与美国长期通货膨胀率一致。

因此，高房价只存在于少数极富活力的一二线城市。 如果城市活力不减退比特币值不值钱，永葆青春，那么房产税对遏制这些城市的高房价，比如美国加州的房价，作用不大。

相比之下，低房区的降幅可能会比高房区大一些。 总的来说，房产税和高房价是相互关联的，而不是一涨一跌，谁能压制谁。

在中国，房地产税证的颁发需要经过全国人大通过立法、颁布实施三个步骤。 由于颁布实施后很可能是地方税，地方政府不得不出台细则。 目前，第一步尚未完成。 征收方式预计为首套自住普通住宅免税，推出时间不会早于2020年。

任志强的房价预测结束了

2018年房地产市场会有很多变化，第一个变化就是任志强房价预测的结束。 他曾说过，中国所有城市的房价都会普遍持续上涨，他有生之年不会下跌。 事实上，从2014年下半年到2015年前三季度，中国的房价已经出现明显下跌，一线城市的二手房价格也在下跌。 任志强的所谓房价暴涨论到此为止了。

二是形成双轨制。 过去，住房和住房主要通过市场化的商品房渠道供应。 未来可以建立市场供给部分和政府等主体供给部分的多主体供给、多渠道保障的双轨制，摆脱单纯的市场供给。供给方式。 如此一来，房地产上下游与房地产开发商的关系也会被削弱。

三是开发商行业集中度显着提升，不断寻求商品交易、销售以外的资产变现渠道。 过去，开发商变现的主要方式是通过销售，部分写字楼和商业地产是自给自足的。 未来，开发商将通过REITs（房地产投资信托基金）或其他形式的资产管理计划，积极寻求房地产变现。

此外，房屋租赁市场将变得越来越重要，但这个市场需要廉价的土地、低成本的资金、精准的租赁对象，其发展并非易事。 限价令的负面影响将逐渐显现。 此次限价的主要特点是对一二线城市的高价富人房给予优惠，对三四线城市的低价穷人房涨价。 限价的危害大家会越来越清楚。

传统电商走向终结

我们在看到电子商务的优越性的同时，也要看到它自身的缺陷。 首先，电子商务并不适合所有的产品和服务。 比如高端奢侈品和中高端产品，前者包含电商平台无法实现的品牌文化传播、现场服务和炫耀性消费场景，而后者最终可能会被淘汰- 在电子商务或独家电子商务销售商品的产品。

在低端商品中，一些直接消费的快速消费品不适合电子商务。 因此，电子商务真正能够打天下的领域集中在中低端、规模较大的工业品和消费品上。

其次，中国电子商务的信用环境和生态链正在慢慢净化。 比如电商和实体店销售的商品质量不一样，电商平台的商家也鱼龙混杂。 此外，电子商务公司通常无法提供一揽子有效的售后解决方案。 他们只负责展示和销售，解决不了售后的痛点。 一般来说，他们不能让消费者满意。 随着消费升级的到来，如果形势不迅速好转，中高端消费者将失去耐心，选择离开。

与此同时，线下新零售模式正在形成，单店基本消亡，取而代之的是适合不同消费层次的连锁店。 在这样的情况下，2016-2017年，轻奢、重奢等中高端产品线下零售额增速惊人。

线下的回潮和线上的先天缺陷迫使电商走向线下。 同时，线下稳定的盈利能力和较低的估值与线上面临的增长瓶颈和昂贵的估值形成鲜明对比。 两者的融合是水到渠成的。

可以说，未来将探索线上线下融合的新模式，其中有惊喜，也有失望，但传统电商已接近尾声。

A股市场为何输给纳斯达克

我还是看好美国科技股近一两年的表现，因为美国已经通过了减税法案，这将永久性地降低一般企业的税收负担，个人和家庭的税收负担也会未来8年也将减少。 . 此外，高盛估计，美国企业将有2-3万亿美元的海外利润回流本土。 这些利好将刺激美国股市保持高位稳定增长。

然而，五年或更长时间之后，情况更加悲观。 因为目前美股整体估值偏高。 巴菲特曾表示，美股总市值占美国GDP的80%-120%比较合适，但目前的比例超过200%。 期货、期权等衍生品在一定时间内可以起到止损的作用，但如果出现系统性下跌，这种风险就难以避免。

我觉得目前更值得反思的是，为什么BATJ这4家公司都没有在中国A股上市？ 为什么这些现在的巨头早年被中国资本市场拒绝，或者说创始人和投资人为什么不选择在中国A股上市？

总体而言，更多优秀的中国科技公司选择海外上市，说明中国A股市场在制度竞争上已经输给了纳斯达克或港股。 反思中国如何建设资本市场强国，是监管部门需要做的事情。

比特币与金融无关

首先，比特币的英文名称Bitcoin，非常巧妙。 它违背了现行金融教科书中对货币的所有定义，也违背了人类对货币的常识性认识。 它与金融无关，与金融理论实践几乎无关。 .

在国际上，关于比特币存在很多争议。 比如巴菲特认为比特币非常接近“郁金香泡沫”，即将卸任的美联储主席耶伦则将比特币视为高度可疑的数字资产。 也有人对此寄予厚望。 软银孙正义认为，由比特币组成的数字资产将是人类未来最重要的资产。 总的来说，比特币在金融领域的评价并不高。

我认为比特币是一个巨大的投机泡沫。 没有人关心比特币有什么用，只关心它能不能涨价。 投资比特币的唯一好处还来自于货币本身的价格上涨。 那么它是如何形成涨价的呢？

随着越来越多的投资者参与到比特币生态链中，其价格将会上涨。 因此，我同意巴菲特的说法，比特币是一个“郁金香泡沫”，与我们未来的法定数字货币无关。

由于投资者众多，比特币的价值可能会涨到几十万，甚至上百万美元。 但更有可能的是，鉴于比特币对社会、经济和金融造成的巨大损害，各国监管部门将在全球范围内对其采取限制甚至禁止的措施。 由此看来，比特币未来的命运将是极其不确定的。